经过9年零3247天的时间，现货黄金价格再次达到历史新高。一些交易商的报价已经超过了2011年9月6日的历史高位。新浪市场的价格为1920.88美元/盎司，较去年的低点大幅上涨了470美元。美元在这一年中上涨了32％。

　　高通胀预期推高金价

　　资产价格上涨的直接原因是有资本可以持续购买。黄金也是如此。

　　世界黄金协会的数据显示，黄金市场在短时间内吸引了大量的资本流入。以黄金ETF为例。一年前，全球规模仅为1,180亿美元，但现在几乎翻了一番，达到2,150亿美元。

　　在过去一年的近1000亿美元流入中，约有200亿美元（或五分之一）是在6月1日之后流入的。

　　今年上半年，黄金ETF资金流入也达到400亿美元，创历史新高，是去年同期的8倍。

　　资金流入黄金市场的原因是由于投资者的看涨想法。黄金的上涨通常意味着市场对通货膨胀率更高的预期。

　　在2008年金融危机之后，面对全球利率的急剧下降和各个国家的大规模经济刺激政策，投资者普遍预计超级通货膨胀将迫在眉睫。

　　这种预期引发了黄金的大幅上涨。到2011年9月6日，黄金价格升至1920美元左右的历史新高。

　　预期失败后的回调

　　金融危机后对超级通货膨胀的预期使金价创下历史新高，但当时的这种预期后来并没有成为现实。

　　在2011年和2012年，经通胀调整后的黄金实际回报率为6％。但是在2013年至2015年之间，经通胀调整后的黄金实际回报率为-38％。到2015年底，金价已回到1050美元/盎司。

　　巴黎HEC商学院金融学教授克里斯托夫·斯潘尼耶斯（Christophe Spaenjers）说，事实上，黄金在对冲通胀方面表现不佳。自1980年以来，扣除通货膨胀因素后，金价的回报率为-0.4％。同期，美国股票收益率为7.9％，美国债券收益率为6.2％。

　　Spaenjers说，如果看一下通货膨胀调整后的价格，当前的金价将必须回到1980年1月的历史高位，并且必须上涨约52％。

　　在金价上涨浪潮的背后，东北证券首席经济学家付鹏认为，这也受到异常强劲的通胀预期的推动。这种期望将来是否会下降，取决于下个月油价的表现。

　　傅鹏认为，如果原油需求下降同时面临外部风险事件，则必须严密监控全球通关风险。

　　美元疲软也支撑金价

　　目前尚不清楚目前的强劲通胀预期是否会在未来被伪造。然而，另一个因素，即美元指数的下跌，实际上支撑着金价。

　　黄金价格趋势与美元指数趋势相反。最近，美元指数继续下跌，特别是在欧盟计划敲定之后，这驱使欧元兑美元急剧上涨，导致美元指数迅速下跌。

　　利率上升成为最大风险

　　所有有利于黄金的因素均基于以下假设：当前全球低利率环境保持不变。

　　一些评论员认为，这也意味着曾经被视为对付过热经济的对冲的黄金现在正被用来打赌全球经济将不会恢复增长，而央行利率也不会再次上升。

　　但是在渣打银行贵金属研究负责人苏基·库珀（Suki Cooper）的眼中，这并不是一个确定的因素。她说，金价面临的主要下行风险是利率可能不会长期保持低位。如果经济复苏出乎意料地强劲，利率将被推高，从而打击金价。

　　然而，暂时而言，市场仍选择“适时的享受”来将金价稳步推高。

　　研究公司Insignia Consultants的首席市场分析师Chintan Karnani甚至预测，2,000美元大关的黄金将“非常容易突破”。

　　花旗分析师爱德华·莫尔斯（Edward Morse）认为，作为普通投资者，如果您希望对这波金价走势保持乐观，购买黄金ETF是获得金价上涨的最好方法。